耐克把此前偏“潮流胶囊”的 ACG（All Conditions Gear） 拉回性能赛道，选择在 UTMB （环勃朗峰越野赛）周上首发 ACG Ultrafly，并把中国视作增长抓手。

更直白地说：

赛道在涨、对手更快、成本在抬。要想站回中国舞台中央，耐克必须同时穿过产品口碑、渠道效率与关税波动三道窄门。

耐克“户外化”的动作与时间线

8月22日，据路透社报道：

耐克正重启 ACG 的性能定位，ACG Ultrafly 在法国 UTMB 周亮相。美国市场预计 2026 春季上市，并规划推出ACG 版 Zegama。公司同时明确把中国作为修复支点。

不过，UTMB 世界系列的冠名合作伙伴是 HOKA，合作期至 2028 年。耐克选择在 UTMB 周发声，本质上是在对手的“主场”争夺越野社群的注意力。

媒体转述的节奏为“先拿跑山社群、再带动城市户外”，与耐克在 UTMB 周集中曝光的动作一致，Zegama 线将跟进。

这套打法的优点是社群清晰、口碑传导快。难点在于 UTMB/HOKA 的强绑定与国内越野社群已被 Salomon/HOKA 深度教育。

赛道与对手：

窗口不宽，对手更快

中国户外市场迅猛增长，从2019年到2025年，户外服装几乎翻倍，户外鞋类大约上涨了65%。

HOKA（属于 Deckers）在2026财年第一季度的净销售额为6.531亿美元，同比增长近20%。

Amer Sports 在2025年第二季度表现亦亮眼：技术服饰收入增长了23%，Outdoor Performance板块更是上涨了35%。

而耐克在中国市场却承压明显，截至2025年3月的这一个季度，大中华区收入下降了17%。

对手不仅销售动能强，还能用简单语言打动消费者：

HOKA强调“厚底上脚感”，Salomon则把“越野＋城市机能”讲得让普通人听得懂。耐克在中国竞争的重点，已经不是热度，而是——可验证的性能口碑与可复制的门店效率。

关税成本与渠道

美国对越南/印尼的新增关税（2025 年 7 月起）：

对越南多数商品 +20%，对印尼多数商品 +19%（与原有 MFN 税并行）。

对美合计有效税负（鞋类）：越南 ≈46%、印尼 ≈43%（阿迪达斯 CEO 对外口径）。

口径说明：合计有效税负 = 基准鞋类税（MFN/协定税） + 新增 20%/19%。新增是叠加，不是替代。

不同鞋型税率会有细微差异，但不改大致量级：可简单理解为“总税负≈越南 46% / 印尼 43%，其中新增部分为 +20% / +19%”。

归类不确定性：最终有效税负仍取决于 HTS 第 64 章（成鞋）与 HS 6406（鞋用部件）的清单细化与归类边界。

价位与定位

ACG 不是“入坑级”，而是中高端价位带

Nike 官方与多家评测/零售显示 Ultrafly Trail MSRP 约 250美元（部分 $260），这对应中高端价位，并非入门级（中国区正式定价以官方发布为准） 。

Ultrafly 采用 ZoomX + 碳板，并配 Vibram Litebase/Megagrip 外底（Nike 官方与多家评测一致），在高税与进口材料环境下，对毛利有实质约束。

我们给的硬判断（在明确前提下）

在“赛道增长＋对手强势＋有效税负抬升”三重现实中，ACG 在中国更像“止跌与验证”的前哨，不是一张即可逆转曲线的王牌。

成败关键是 2026 年前是否跑通“可验证的性能口碑（精英/大众越野上脚率）＋可复制的门店效率（坪效、复购）”的闭环。

若新增关税边际回落、或HTS 64/HS 6406细则边际放松，定价与毛利空间将改善；叠加 Amer Sports 在华验证的“社群-直营”路径，“户外＋中国”对耐克仍有上行杠杆，但前提是政策边际缓和＋门店效率达标。

而关键不确定性在于：

印尼/越南关税及清单细化（尤其 HS 6406）何时落地与如何落地。

功能材料（如 Vibram、膜材）在高税环境下的议价结果，将决定 ACG 的毛利弹性（待后续披露/供应商口径验证）。

USD/RMB 与远洋运价波动对定价与补货的传导，需要持续跟踪（行业共识，数据点待后续月度更新）。

后续观察点：

2025-12 至 2026-09：看“上脚率”。可翻看 UTMB 中国积分赛与国内越野黄金赛事赛照、跑团统计。目标为ACG 穿着率进前三。

2026 年 Q2：看“卖得多快”。看天猫/京东旗舰店，同价位对比 HOKA Speedgoat、Salomon Thundercross。目标是30 天滚动口径里，Ultrafly/Zegama 售罄天数 ≤ 7 天。

2026 年下半年：看“门店是否健康”。可看一线城市体验店坪效与会员 90/180 天复购（样本门店＋品牌财报）。目标为是否达到同城 HOKA/Salomon 的 ≥80%。

结尾

赛道在涨、对手更快、成本在抬。

ACG 能否成为耐克中国的再增长发动机，不看一次首发，看一年内是否做出“可复制的性能口碑＋健康的门店模型”。

思考题：在你所在城市的山路上，你更愿意为“口碑显著提升”买单，还是为“价格回到甜点位”买单？

来源索引：

1. 耐克以 ACG 押注中国户外；Ultrafly 亮相 UTMB（来源：路透社，《Nike eyes China growth, with outdoor sports revamp at the center》，20250822）

2. UTMB x HOKA 合作关系（至 2028）（来源：UTMB 官方网页与 HOKA Title Partner 公告）

3. 耐克中国收入下滑 17%（来源：路透社《Nike forecasts fourthquarter revenue below estimates…》20250320/21）

4. HOKA 业绩：FY2026 Q1 净销售 6.53 亿美元，同比增长 19.8%（来源：Deckers 投资者关系新闻稿，20250724）

5. 关税口径：印尼新增 32%→实际 43%。越南新增 20%，全口径达 46%（来源：路透社，相关贸易报道）（20250403、20250702、20250730）。