经济和政治；零售和品牌

美国经济：“似乎向好”。 2017年第二季度，美国经济重新活跃起来，GDP年度增长率为3.1%，这是几年来最好的季度绩效。第三季度之初的增长似乎略逊于第二季度；第四季度的增长似乎也有点儿缓慢，但是总的来说，美国经济相当不错。

• 8月的就业增长略显平淡，仅有156,000个新岗位，低于今年创造的接近200,000个月度平均工作岗位：美国可能正好达到“完全”就业-更多的就业可能会导致发生不受欢迎的通货膨胀，否则就业增长就只能保持缓慢态势。

• 目前的失业率为4.4%，接近历史低点，美国经济似乎十分平衡，可能会开始加速，虽然特朗普促进增长的议程未能成为法律(不包括以下方面：特朗普强烈要求废除针对企业特别是环境、劳动力、金融等领域的规定)。

o 这是事实，虽然汽车销售波澜不惊，房地产销售暂时停滞(存货已经耗尽，价格急剧上涨，从而抑制了销售)，大多数零售企业绩效改善但仍然受到抑制(如下所述)。

o 在美元略微走弱以及全球许多行业强劲增长之后，商业投资呈现增长趋势，出口销售也是如此。

• 美联储继续逐步收紧货币政策，因为其认识到基础经济十分强劲：美元今后可能会略微走强，前提是美联储在今年晚些时候再次提高利率，解开由大约5万亿美元长期国库券组成的庞大的资产负债表，抵押其在金融危机期间购买的证券。

政治：“特朗普不断失败”。特朗普继续胡闹，损失增加。有人开始认为他可以是特朗普，也可以是总统–但却都不是!

• 废除/替代奥巴马医改法案的各种努力未获成功，因为参议院几次投票均未通过，仅差一票或两票，使总统和共和党领导人极为尴尬，而且，在阿拉巴马州进行的共和党初选中，他们自己的候选人落败，可以视为对于特朗普及其当权的共和党参议院联盟的指责。初选的极右翼获胜者并非特朗普的朋友，这场竞选可能会导致寻求改选的共和党当权立法者面临更多挑战；可能预示着脆弱的共和党参议院领导层更加分裂。

• 特朗普通过推文参与异常激烈的种族问题辩论，对于在弗吉尼亚州夏洛茨维尔举行的种族平等示威活动给予不当回应。在这次示威活动中，一名种族平等支持者在汽车事故中身亡，驾驶员是一名右翼白人至上主义者。

o 特朗普对于黑人运动员的攻击更加凸显了他的愚笨。这些运动员在体育比赛奏国歌时下跪，表示支持种族平等运动，而特朗普告诉俱乐部老板应当解雇这些家伙：言论自由是所有美国公民的神圣权利，特朗普的回应激怒了许多左翼和右翼群体。

o 这又是一场徒劳无益的争斗，分散了他的精力。他的职责是管理国家，保护国家安全，处理大量自然灾害，包括三次飓风，其中的一次飓风重创美国在加勒比地区的领地波多黎各，这里有接近四百万美国公民，而特朗普的反应姗姗来迟。

• 特朗普和共和党国会已经开始着手一项历史性的工作，即全面改革面向企业和个人的美国税收制度；上一次的成功改革发生于1986年，从那以后就不断失败，理由很充分-对于需要采取的措施未达成共识。

o 这项主题与失败的医保全面改革至少同样困难：虽然许多人希望降低极高的美国公司税率，减少“中产”阶级的税负，但是这里却充满艰难的选择：对于每项减税措施，都要有人面临税收的增加，否则已经接近100% GDP的美国财政赤字将会由于“缺乏资助”的减税而增加，对于许多共和党立法者来说这是一个令人不安的结果，因为他们当选的目的是减少赤字，而非增加赤字。

o 特朗普和共和党的另一个败笔将会使共和党在2018年11月的国会选举中面临危险，可能会危及其微弱的参议院多数及其在众议院的领导力。

 参议院和/或众议院的控制权向民主党转移将会使特朗普任其摆布，导致更多的国会调查，甚至可能会弹劾特朗普(只有众议院能够启动该程序，从而剥夺其总统职位，前提是在参议院证明其犯错)，原因如下：俄罗斯特工干预总统选举目前已经毋庸置疑，而特朗普可能是同谋；特朗普未能将其私人企业与总统职责正当分离等。

• 对于国际贸易，特朗普的行动依旧缓慢，迄今为止尚未发动任何贸易“战争”。

o 关于中国：

 尚未将中国称为货币“操纵者”，主要是因为中国过去压制人民币价值的情况目前已经逆转，人民币开始追赶美元，虽然并非没有一些起伏；

 美国进行调查之后未对中国钢铁和铝的出口采取措施，主要是因为中国已经开始严格控制这些领域的产能大量过剩；

 根据对于中国太阳能电池板的调查，特朗普将会在今年晚些时候作出决定；有证据表明中国给予补贴并且价格低于市场价格，正在根据201条款进行调查，可能会导致新的关税和配额等(美国太阳能行业只有少数人支持限制中国的低价电池板，这可能会使特朗普避免与中国发生口角)。

 中国要求外国投资者向中国合作伙伴提供商业秘密，美国正在对此进行301条款调查，这显然是两国之间最棘手的贸易问题，可能会成为特朗普和中国国家主席习近平在11月份的北京峰会上讨论的最重要话题。

 对朝鲜的导弹和核威胁作出经过协调的最佳反应似乎比其它一切问题都重要。

• 中国支持联合国最近对于朝鲜的制裁表明特朗普希望继续进行的合作达到了新的水平，至少暂时抵销了否则将会针对中国实施的贸易议程。

o 关于北美自由贸易协定，为了缩小差距，三方已经进行了几轮会谈，但均以失败告终；美国希望通过以下方式缩小与墨西哥的贸易差额：

 增加62.5%的北美自由贸易协定汽车最低容量要求，将使美国更加难以使用来自日本和德国等国的组件(可能会损害美国的全球竞争力)；提出最低美国容量要求(在任何自由贸易协定中都没有先例，并且美国三大汽车制造商未予支持)；

 删除有利于地方法院的第19条(该条款规定由一个北美自由贸易协定仲裁小组裁定北美自由贸易协定合作伙伴之间的争议)；这可能会损害美国出口商的利益，未得到美国主要商业联盟的支持；

 但是，美国对于这些问题和其它有争议的问题的立场过于强硬可能会损害美国对于墨西哥的大量农产品出口；

 因为墨西哥明年举行大选，并且美国高效的国会批准程序有时间限制，所以迫切需要在年底之前完成谈判，但是目前的会谈从容不迫，看来不会及时完成；

 该问题对于三大经济体至关重要(年度贸易额超过1万亿美元)，因此我们希望三方成功和解；

 虽然反贸易领导人Steve Bannon已经离开白宫，但是特朗普的黑影始终盘旋在谈判的上空：请注意，如果他不愿意再次谈判，他会宣布美国退出北美自由贸易协定。

零售的总体情况：“乐观”。 2017年第二季度，日用百货零售迅猛增长，因为各地的消费者购买了大量商品。由于零售的强劲增长，第二季度的GDP增长率可以毫无悬念地超过3.0%。

• 在日用百货领域，沃尔玛再次成为绩效最佳者，连续第十二个季度的可比门店销售额增长率为2017年第二季度的1.8%(“可比”销售额(有时也称为“同店”销售额)包括(1)实体店本季度的销售额，该实体店在一年前同一季度也营业；(2)该季度的所有互联网销售额)。

• 沃尔玛的主要竞争对手塔吉特的第二季度绩效优于最近绩效，可比门店销售额增长率为1.3%；科尔士的不良绩效收窄，与可比门店基准相比仅减少0.4%，显著优于过去若干季度的较差结果。

• 但是在综合零售商中，绩效最佳者是优价超级商店巨头TJ Maxx，2017年第二季度的可比门店销售额增加了3.0%，超过去年的行业领先态势，显著优于第一季度的暗淡。

• 在全系列百货商店中，Nordstrom’s取得最佳绩效，2017年第二季度的可比门店销售额增加了1.7%，而前两个季度的绩效不良。落后者梅西百货和Dillard’s的2017年第二季度绩效也有所改善，优于令人非常失望的2017年第一季度，可比门店销售额仅分别减少1.0%和2.5%。

鞋品零售和品牌：“运动挣扎”。 对于一般鞋品零售来说，2017年第二季度缺乏活力，运动鞋商店的销售额急剧下降，为其提供产品的一些运动品牌也令人担忧。

• 功能运动鞋(篮球和跑步等)的销售总体疲软，而运动休闲鞋仍然广受欢迎。

• 更多证据显示女士时尚鞋品销售十分活跃，表明皮鞋的生产今后可能会增长。

• 在鞋品零售方面，运动鞋的绩效令人失望，但非运动鞋的零售情况逐渐好转。

o Footlocker是最近两年绩效最佳的鞋品零售商，也是领先的功能运动鞋供应商(例如最新的乔丹产品)，2017年第二季度的绩效急剧恶化，可比门店销售额下降了6.0%。

 功能产品似乎逐渐过时，由更具休闲外观的产品替代，特别是编织鞋面型号，例如耐克的Flyknit(超轻，极舒适)，其存货似乎无法满足高涨的需求。

 最近几个季度，阿迪达斯retro产品的销售迅速增长，虽然目前已经放缓，但是仍然强劲，这是功能产品面临的又一挑战。

 作Footlocker的对手，Finish Line远逊于Footlocker，其功能运动鞋的销售同样疲软，2017年第二季度的可比门店销售额下降了4.5%。

目前，极其有力的证据表明，运动鞋增长乏力，可能会打开更多非运动鞋品的巨大市场，例如皮鞋，特别是女士时尚鞋品。

o 女士时尚鞋品零售领导者Designer Shoe Warehouse (DSW)和Famous Footwear在2017年第二季度都报告了良好的可比门店销售结果。许多季度以来，DSW的可比销售额首次增长，虽然仅提高0.6%；Famous取得了卓越的季度绩效，与可比门店基准相比提高了2.8%。

o 与此类似，时尚休闲鞋品领导者Genesco扭转了许多月份的可比门店颓势，2017年第二季度的可比门店增长率达到1.0%。

• 运动鞋领域正在进行重大调整，特别是耐克。

o 耐克是这个领域无可争辩的领导者，需要进行重大调整，2017年第二季度的销售增长率为0.0%。数十年来，耐克没有这样无增长的季度。

 这种萧条态势令人不安，可能预示着该品牌和整个功能运动鞋领域的境况将会更加糟糕。

 虽然耐克的报告不容乐观，但是可以进行一些解释，缓解紧张的情绪。

• 匡威品牌的全球销售额显著下降，降幅达到16%左右，是公司整体绩效下降的最主要原因。虽然在报告中未详细说明，但是该品牌主要在美国销售，美国对于该运动休闲产品的需求已经减少，如同阿迪达斯“retro”的增长率下降。

• 耐克品牌本身的销售额在第二季度增长了大约2%，鞋品销售额增长了1%，服装增长了5%；这些增长都来自美国之外。

• 几乎毋庸置疑的是，作为运动休闲产品的耐克Flyknit产品减少了耐克功能产品的销售，因为许多耐克功能产品的价格高于新的休闲产品。

• 值得注意的是，Flyknit鞋面完全由机器制作，使用标准计算机驱动的编织技术，并且通常不在运动鞋工厂制作，而是由针织服装公司完成(几乎都在中国)。

• 鞋面的外部制作可能已经限制了耐克的能力，使其无法向其销售商充分供应Flyknit产品。

o 例如，Footlocker试图解释最近的不良绩效，表示供应商不能充分提供“创新”产品存货(如Flyknit)，而耐克目前是其最大的供应商。

 耐克正在面临近年来的最大挑战。

• 耐克的市场竞争优势在于功能产品，其未来的成功似乎取决于恢复在该领域的领导地位。

• 如果Flyknit及其许多模仿者继续在运动行业领先，则耐克可能会遇到长期问题，而非仅对供应链进行调整。

• 人们希望知道如果发生以下情况会有什么后果：沃尔玛和Payless等公司以极低价格提供自己生产的编织鞋面休闲鞋-斯凯奇已经开始采取行动。

o 安德玛(UA)在2017年第二季度以9.0%的增长率迅猛发展，优于第一季度的6.6%增长率，虽然今年的增长率显著低于过去几年里每个季度的20%以上的增长率。

 在2017年第二季度，鞋品销售额下降了2.4%，而在2017年第一季度增长了2.0%；其鞋品业务的显著增长在金州勇士队斯蒂芬•库里篮球鞋的推动下似乎正在自然进行。

 展望未来，该品牌似乎将巨大赌注押在更多编织鞋面产品上，而非功能鞋品；“耐克要当心了!”

 服装销售仍然强劲：在2017年第二季度增长11.0%，在第一季度增长7.3%，因此该品牌自身似乎正在蓬勃发展(其销售额的四分之三来自服装)。

o 阿迪达斯的绩效仍然十分卓越，在2017年第二季度增长了20%，在第一季度增长了19%。

 虽然这种趋势可能已经达到顶峰，但是“retro”设计引起的热潮仍然不减，例如著名的Stan Smith网球鞋。这场令人惊异的复兴能够持续多长时间尚待观察。

o 斯凯奇可能是运动休闲产品的领导者，仍然是大多数美国鞋品业务的推动力，在2017年第二季度增长了16.9%，在第一季度增长了9.6%。

 虽然人们对于功能运动鞋的兴趣有所减少，但对于运动休闲产品仍然热情不减，因为该品牌已经冲入编织鞋面领域，有许多时尚型号，特别是女士和少女型号。

o Wolverine’s的销售额在该季度下降了3.3%，表明户外业务仍然需要与运动和运动休闲业务进行激烈竞争。

• 经过许多疲软的季度之后，女士时尚领域迎来了振兴。这预示着作为女士鞋品业务主要产品的皮鞋将会得到更多发展。

o 史蒂夫•马登是女士时尚领域的领导者，在2017年第二季度增长了15.0%，这是数年来的最佳表现。2017年第一季度的销售增长率为11.2%。

o Caleres拥有许多女士时尚品牌，例如Naturalizer。在2017年第二季度增长了16.9%，这是数年来的最佳业绩。

Peter T. Mangione，全球鞋品合伙有限责任公司，华盛顿哥伦比亚特区，2017年9月30日，ptmangione@gmail.com，版权@全球鞋品合伙有限责任公司。保留所有权利。未经书面允许，不得复制。